給家人的投資課 · Q1 共同地基 · Week 10
台股交易制度與成本
前九週學「分析什麼」，本週學「在哪裡買、付多少過路費」。
開始之前，先猜一題
用 50 萬買一檔股票、之後賣掉（一趟來回）——政府和券商總共抽你多少錢？（無手續費折扣）
區塊 ① ／ 講義 · 約 2 小時
1. 一筆委託單的旅程
你按下「買進」之後發生的事：
- 你（券商 App）下單
- 券商檢核、送單
- 證交所撮合引擎配對買賣 → 成交回報
- 集保股票過戶
- 銀行T+2 交割扣款
T+2 交割：今天成交，兩個營業日後銀行帳戶才實際扣款／入帳。買股票當下帳戶可以沒錢，T+2 早上補足即可——但補不足就是違約交割，信用紀錄嚴重受損（新手最常見的事故，分享環節必講）。
2. 台股撮合制度的重點規則
| 規則 | 內容 | 你該知道的點 |
|---|---|---|
| 交易時間 | 9:00–13:30（盤後定價、零股另有時段） | 開盤 9:00 與收盤 13:25–13:30 是集合競價 |
| 撮合方式 | 盤中逐筆交易；開收盤集合競價 | 逐筆＝隨到隨撮；收盤前 5 分鐘集合競價決定收盤價 |
| 漲跌幅 | 每日 ±10% | 鎖死漲／跌停時可能買不到／賣不掉——流動性風險的極端形式 |
| 交易單位 | 1 張＝1,000 股；有盤中零股交易 | 小資金可買零股，但零股流動性較差、價差較大 |
| 當日沖銷 | 現股當沖需簽風險預告 | 本課程定位：當沖是交易者的職業競技場，不是投資工具 |
美股對照（建立座標系）：做市商持續報價、無漲跌幅限制（改用熔斷）、可買 1 股、交割 T+1——台股的漲跌停與集合競價，美股都沒有，策略移植前要注意制度差異。
3. 交易成本全表：顯性的部分
| 成本 | 費率 | 收取時點 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 券商手續費 | 0.1425%（上限） | 買、賣各一次 | 電子下單普遍 5–6 折——查你的券商實際折數 |
| 證券交易稅 | 0.3%（股票） | 只在賣出時 | ETF 為 0.1%；當沖減半屬階段性政策，使用前查證 |
| 股利相關 | — | 領股利時 | 二代健保補充保費等，Q4 稅務週詳談 |
過路費計算機
拉你的實際條件，看單趟成本——然後看下面那兩張卡：周轉率的複利懲罰，20 年後差多少。（假設市場年報酬 7%）
假設兩者拿到同樣的市場報酬 7%/年——現實中頻繁進出還要另付滑價與選時錯誤，這裡只算確定的過路費。
4. 隱性成本：買賣價差與滑價
買賣價差：最佳買價 99.9 vs 最佳賣價 100.1——你用市價單買進的瞬間就付了價差的一半。大型股價差約 0.1–0.2%，冷門股與零股可能 1% 以上。滑價：你想的價格 vs 實際成交價的差——單量大於掛單簿深度時，會「吃穿」好幾檔價位。
市價單 vs 限價單：市價單保證成交、不保證價格；限價單保證價格、不保證成交。平時用限價單是基本紀律（尤其開盤、收盤與冷門股）。
五檔報價是觀察流動性的窗口——買之前先看五檔，估算「我這筆金額進得去、出得來嗎」：
| 買量(張) | 買價 | 賣價 | 賣量(張) |
|---|---|---|---|
| 842 | 99.9 | 100.0 | 655 |
| 1,203 | 99.8 | 100.1 | 988 |
| 976 | 99.7 | 100.2 | 1,140 |
| 買量(張) | 買價 | 賣價 | 賣量(張) |
|---|---|---|---|
| 3 | 49.5 | 50.2 | 2 |
| 8 | 49.3 | 50.6 | 5 |
| 1 | 49.0 | 51.0 | 12 |
5. 除權息機制（概念版）
除息：發 2 元現金股利 → 除息日股價自動減 2 元。股利不是天上掉的錢，是把公司的錢搬到你口袋、股價同步扣掉。填息：除息後股價漲回原位才算真正賺到——填不填息取決於公司體質，不是股利率高低。台灣的「高殖利率」文化盛行，判讀時永遠回到：總報酬 ＝ 價差 ＋ 股利，兩者合著看。（稅務留給 Q4。）
6. 常見誤解闢謠
「手續費幾百塊，小錢」
單次是小錢，頻率讓它變大錢（計算機那 36%）；成本是確定的，預期報酬是不確定的。
「零股跟整張一樣」
制度上能買，但流動性與價差劣勢真實存在；定期定額零股要用限價單、避開冷門標的。
「當沖稅減半，所以當沖划算」
稅減半仍有雙邊手續費＋價差；當沖的統計現實是多數散戶長期為負（且該優惠屬階段性政策，隨時可能落日）。
區塊 ② ／ 必讀導讀 · 約 2 小時，與講義穿插
讀什麼、抓什麼
讀「撮合原則」與「盤中零股交易」說明頁；順手查目前的當沖證交稅規定（驗證講義的查證點）。預期收穫：知道規則的官方出處，之後制度變動你會查第一手。
找出自己的手續費折數（不知道就打客服問——這通電話年化報酬率極高）；打開任一大型股與任一冷門股的五檔報價並排比較掛單厚度。
台灣視角的成本複利論述，選一篇讀。
買賣價差的標準定義。
區塊 ③ ／ 練習 · 約 1 小時
算清楚自己的過路費
任務 A｜個人成本卡（30 分鐘）
- 用你的實際手續費折數，在上面的計算機重算 50 萬來回成本：股票版與 ETF 版各一次
- 回顧自己（或家人）過去一年的實際交易次數，估算全年交易成本佔資產比重
- 做一張「成本卡」貼在交易軟體旁：單趟成本 %、我的年周轉上限
任務 B｜五檔觀察（20 分鐘）
挑三檔股票（權值股／中型股／冷門股），同一時間截圖五檔報價，記錄：價差 %（(賣一−買一)÷中價）、五檔總掛單量。寫三行結論：如果我要進出 100 萬，各需要幾檔價位？
自我檢核
任務 C｜快問快答三題（先答，再展開對答案）
Q1 為什麼證交稅只在賣出收，對「長期持有」是隱性獎勵？
→ 買進不課稅、賣出才課——不賣就不觸發；周轉越低、繳稅次數越少，制度天然偏袒長期持有者。
Q2 市價單在什麼情境下特別危險？（舉兩個）
→ ①開盤瞬間（集合競價後價格跳動大）②冷門股／零股（掛單稀疏，市價單可能吃穿多檔成交在離譜價位）；另外漲跌停邊緣也危險。
Q3 除息 3 元、除息日股價開盤跌 3 元——你賺了還是沒賺？
→ 沒賺也沒虧（暫時）——3 元從股價搬進你的現金帳戶，總資產不變；之後「填息」漲回 3 元才是真的賺，貼息則是領了股利賠了價差。
區塊 ④ ／ 分享這個概念 · 費曼學習法 · 約 30 分鐘
高速公路的過路費
講到別人聽懂，才算真的懂——這是檢驗學習最快的方法（費曼學習法）。以下腳本以家人為對象設計，講給朋友、同事聽同樣適用。
開場（過路費）
「買賣一次股票，你猜政府和券商總共抽多少？」（揭曉：50 萬來回約 2,400–2,900 元。）「感覺是小錢？那如果一年進出五次、連續二十年呢？」（打開上面的計算機拉給對方看：光過路費就吃掉超過三分之一的最終獲利——對方通常會「蛤」一聲，這一聲就是教學成功。）
核心比喻：過路費
「交易成本像高速公路過路費。偶爾出遊沒感覺；但你如果每天在交流道進進出出，過路費比油錢還貴。投資賺不賺不確定，過路費是百分之百確定的——所以能少過收費站就少過。」
互動：兩個防身知識
「一定要記住的：①今天買股票，後天才扣款——帳戶沒錢會變違約交割，信用毀掉；②下單用限價，就是先講好價格才成交，不會被亂賣。」
預期反應與應對
「那高股息每年領錢總是真的吧？」
用除息機制解釋「股利是左口袋換右口袋，漲回去才是真的賺」——預告之後資產配置週會講怎麼看總報酬。
「當沖聽說能快速賺錢」
「賭場也能。統計上絕大多數當沖散戶長期是輸的，而且每一把都先付過路費。」
區塊 ⑤ ／ 完成檢核